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企业债规模也达数千亿元。大批重大基础设施建设工程的密集开工，利好20G无缝钢管需求，钢价或将震荡上行。从供给来看，钢厂生产积极性高涨。分品种看，螺纹钢、线材等长材价格高于热轧卷、普板等板材价格，“长强板弱”的局面依然明显。因此，钢厂生产依然将向长材倾斜。预计后期，建筑20G无缝钢管市场供给仍将处于高位。7月份以来，国内20G无缝钢管价格整体呈现窄幅震荡走势。截至7月18日，Mysteel上海螺纹钢价格指数4067元/吨，较6月末幅上涨9元/吨。在笔者看来，7月份国内20G无缝钢管价格波动幅度较小，主要是因为目前钢市多空博弈加剧，短期无法形成趋势性单边行情。展望7月下旬，多空交织之下，钢市又会呈现出怎样的行情？
下面笔者结合期现货市场情况做简要分析。首先，期货市场方面，从周四开始，盘面似乎逐步在向空头方倾斜。周四中午Mysteel公布本周20G无缝钢管产量及库存数据，数据显示除线材以外，本周国内四大品种20G无缝钢管产量均小幅增加，同时钢厂和社会库存继续双双累加。至此近期多头的核心逻辑之“限产导致20G无缝钢管产量释放受限”暂时宣布落空。所以我们看到周四YA、HD等机构大幅减仓螺纹多单，黑色期货应声而跌。此外，如果说周四期货盘面走弱是因为数据利空消息的刺激、多头主动减仓所导致，那么周五夜盘期螺增仓下行，则表明部分机构看空意图逐步显现。例如从周五下午收盘的持仓机构来看，YA螺纹10合约空头头寸近9万手。其力度可谓不小。
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焦炭先抑后扬，热卷整体趋弱，螺纹低位调整。其中，热卷1910合约周四收在3597元，较上周五夜盘收盘下跌47元/吨；螺纹钢合约RB1910收在3737元/吨，较上周五夜盘收盘下跌17元/吨。从全周走势情况看，铁矿石推高有顾忌，下跌遇抵抗；焦炭反弹有基础，供需在博弈；热卷和螺纹是“同进退，有压力”，涨跌空间都有限。据我网统计，截止6月28日，国内热卷库存208.50万吨，环比上周增长1.50%，虽然各地价格上涨，但出货情况却稍显清淡，天津市场大户日均出货在100吨左右，基本维持前期出货量。可见需求趋弱已成定局，本周价格快速上涨的主要原因在于久盘趋弱的行情下突发利好。不过当前价格下游接受程度有限，库存小幅回升。
相反，去年同期则是降库67.22万吨。同时，当前增加的库存是在几大主要消费地区，其中华东地区螺纹钢社会库存增加50.95万吨，西南地区和华东地区分别增长16.42万吨和8.85万吨。从具体城市来看，杭州的库存创下历史同期新高70.0万吨，较5月低点增加75%。成本坚挺限制下行空间另一方面，20G无缝钢管成本端支撑较强，限制了淡季钢价的下行空间。与成材价格振荡走弱不同，废钢价格近期稳中有升，上周杭州地区重废价格上涨20元/吨，该地区螺纹钢与重废价差1079元/吨，近两个月维持在该水平。同时，铁矿石基本面良好，尽管上周铁矿石港口库存增加268.58万吨，结束4月以来的降库趋势，不过，按近期矿商发货时间来推算。
铁矿石到港量将下降，港口库存仍难显著增加。此外，港口日均疏港量依旧处于高位，显示铁矿石终端需求依旧强劲，这限制了铁矿石价格下行空间。后续应跟踪库存变化来验证铁矿石市场供需面的变化。下半年，房地产投资面临着下行压力。从周期角度来看，房地产销售增速拐点早在2016年4月已经出现，本轮房地产景气周期持续时间已经足够长，尾声越来越近；从政策层面来说，房地产调控政策仍在持续，房住不炒的基调尚未改变；从房地产企业模式来看，高周转模式的效应也在逐渐减弱。不过，我们对房地产市场并不十分悲观，有两个现象需要注意：一是当前房地产库存已经降至2014年4月以来的值；二是房地产施工面积增速表现出高韧性，而房地产竣工面积仍是负增长。
